「石炭飛色舞」の背後にある石炭企業の再編・統合の道：統一管理と石炭電力共同経営

11月16日、中国神華は10月の商品石炭生産量が前年同期比1割半増の2490万トンだったと発表した。石炭販売量は前年同期比10.4%増加した。

資本市場の先覚者は、すでに「石炭飛色舞」の相場を開いている。2012年以前、中国の石炭企業は「黄金の10年」を経験し、無数の栄光を享受した。しかし、需給両端の調整に伴い、供給側構造改革の幕が徐々に開き、歴史が残した束縛を突破して新時代に新たな生気を生かそうとしている。

「石炭飛色舞」の背後には、今年多くの長年にわたって検討されていた石炭再編プロジェクトが落着したことがある。10月末、長年計画されていた沈炭グループ再編の塵が落着し、傘下の上場会社である紅陽エネルギーホールディングス権の持ち主が変わり、遼寧省エネルギー産業ホールディングス有限責任会社が協議譲渡方式で持ち株権を取得し、上場会社もこれにより遼寧エネルギーに名前を変えた。

「石炭業界の分合の歴史的趨勢も間接的に現在の中国のエネルギー構造の調整を反映している」11月11日、河南神火集団公司石炭業界専門家の李朝林氏は21世紀経済報道記者の取材に対し、「現在の石炭業界の統合加速の趨勢は、国家レベルのコスト計算に順応し、マクロ経済発展を掌握する需要であり、新エネルギー、再生可能エネルギーが伝統的なエネルギーに取って代わる過程。

李朝林氏によると、この統合は中央企業から省所属企業まで全面的に展開され、将来も続き、その過程で巨大で革新的な経営モデルを持つ石炭企業が出現した。

統合の嵐

今年7月、山東省所属の企業改革活動推進及び幹部大会で、山東エネルギーグループとエン鉱グループの共同再編案が正式に審議され、採択された。これで、2つの石炭企業の合併のニュースはついに落着した。再編双方の2019年財務データの推計によると、再編後の山東エネルギーグループの資産総額は6379億元に達し、営業収入は6371億元に達する。これは歴史上の山東七大鉱務局がこれで再び一つになったことを意味する。

10月になると、山西省のエネルギー企業産業クラスターの優位性を発揮し、集中度を高め、エネルギー革命の総合改革の試行を推進して重大な突破を得るため、山西省は国家エネルギーグループに対して、同炭グループ、晋炭グループ、晋能グループ省所属の3戸の石炭企業を共同で再編し、同時に28510安グループ、華陽新材料科学技術グループの関連資産と改革後の中国（太原）石炭取引センターは、晋能ホールディングスを設立した。

10月30日、晋能ホールディングスが正式に発足した。これは山西省が国資国有企業の改革再編を推進し、重大な突破を実現することを意味する。再編を経て、将来の売上高は6000億元前後の規模になると大まかに試算し、晋能ホールディングスは国家エネルギーグループに次ぐ中国第2位、世界第3位の石炭企業になった。

「晋能控股集団の設立作業所が標的としているのは国家エネルギー集団である。国家エネルギー集団は2017年に中国国電集団と神華集団の元世界トップ500企業2社が合併再編したものだ」と李朝林氏は紹介した。現在、その資産規模は1兆8000億元を超え、2019年の売上高は5561億元、石炭生産量は5億1000万トンである。

この統合の傾向は2020年に顕著になった。山東省、山西省など石炭大省の統合が加速しているほか、西北部の石炭資源が集中している寧夏、新疆、内蒙古の3つの自治区も積極的に計画している。これまでの能研シンクタンクの不完全な統計によると、中央企業レベルでは、中炭グループ、国家エネルギーグループ（中国神華）、国新グループ、誠通グループも中央企業の石炭資産統合プラットフォームを構築しており、華潤グループ、保利グループ、国投会社、中鉄資源会社などの石炭資産の合併再編を計画している。

従来、石炭業界の集中度は低く、30万トン以下の小企業が数千社存在している。そのため、石炭企業の再編は現在の石炭業界の散、乱、弱問題を解消する重要な措置となっている。

「中国のエネルギー資源の基本的な特徴は石炭が豊富で、油が不足し、ガスが少ないことだ。しかし、エネルギー産業の急速な発展に伴い、石炭の使用も年々低下している。国はマクロレベルからも新エネルギーと再生可能エネルギーの使用を導いている」と李朝林氏は21世紀の経済報道記者に分析し、改革開放後の「黄金の10年」多元的な市場主体がエネルギー業界の市場競争に参加することを促進し、市場の活力を引き出し、エネルギー構造も絶えず調整しており、新エネルギーと再生可能エネルギーの比率が持続的に向上していることも石炭業界の発言権を生産側から消費側に徐々に移転させている。

共同経営の新しいモデル

統合後の内部構造の最適化による内部成長をどのように実現するかは、これらの業界大手企業の最優先課題となっています。

李朝林氏は、科学技術の進歩、省エネ・消費削減は国の大きな趨勢だと指摘した。石炭企業としては、経済の発展に適応し、科学技術の進歩に適応し、なんとか効率を高めなければならない。「河南神火グループのように産業構造を調整することで、固有の石炭プレートは基本的に収支の横ばいを実現することができ、ここ数年徐々に電解アルミニウムに転向しても、上半期に10億元以上の利益を上げた」。

新たに設立された晋能ホールディングスのやり方は、石炭、電力、装備製造などの優位分野に焦点を当て、体内の優位資源を融合させて石炭産業、電力産業、ハイエンド化知能化装備製造業を重点的に発展させることである。晋能ホールディングスの設立は、山西省の7大石炭企業に関する戦略的再編の枠組みが徐々に形成されていることを意味している。

山東省では、山東省エネルギーグループの設立も山東省の新旧運動エネルギー転換を牽引するリーダーと見なされている。「新しいエネルギーグループは石炭という伝統的な工業原料を基礎として、ハイエンド装備製造、新エネルギー新材料の発展に力を入れることを目標として、すでに徐々に業界内の共通認識になっている」と李朝林氏は、石炭、電力、再生可能エネルギーにはさらに融合発展の余地があると考えている。

中国国電グループと神華グループが合併して設立された国家エネルギーグループを例に、再編後の中国神華の石炭回路港航産業チェーン一体化モデルと国電グループの発電分野での市場優位性が十分に融合し、石炭電共同経営の発展の新しいモデルを切り開いた。2020年8月10日、国家エネルギーグループは804億9800万ドルの営業収入で『フォーチュン』誌が発表した2020年度世界500強ランキング108位に躍進し、国務院国家資金委員会が出資・監督した48社のランクインした中央企業の中で15位にランクインした。

しかし、李朝林氏は同時に「石炭発電共同経営のモデルは確かに企業のコストを下げることができるが、現在は消費が大きいため多くの発電所が利益を得ていない。異なるエネルギープレート間の障壁はまだ完全には通じていない」と懸念を表明した。

「これは、石炭業界のこれらの企業がそれぞれの強みを結合しながら、他の安定した経済を探して道を増やさなければならないことを意味している。石炭資源自体が再生不可能であれば、資源枯渇の問題に直面しているに違いない。ある意味では、できるだけ早く道を探さなければならない」と李朝林氏は付け加えた。